トライケミカルラボラトリーズ（東証：4369）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 トライケミカルラボラトリーズ（TSE:4369）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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トライ・ケミカル・ラボラトリーズの負債額は？

2024年1月時点の有利子負債は19.1億円で、前年の27.0億円から減少している。 一方、現金は105億円あり、ネットキャッシュは85.9億円ある。

トリケミカル研究所の負債の推移

直近の貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が25.5億円、それ以降に返済期限が到来する負債が17.4億円ある。 一方、現金は105億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は40.4億円である。 つまり、流動資産は負債総額を102億円上回っている。

この短期的な流動性は、バランスシート（貸借対照表）がまだ十分に伸びているため、有利子負債の返済が容易であることを示している。 簡単に言えば、トライケミカル・ラボラトリーズが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

トライケミカル・ラボラトリーズのEBITは前年比44％減である。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来的な収益性によって、トライ化学研究所が長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 トライケミカル・ラボラトリーズは、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、トライケミカルラボラトリーズはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出してきた。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、トライケミカルラボラトリーズは85.9億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 また、フリー・キャッシュ・フローは12億円で、EBITの104％である。 従って、トライケミカルラボラトリーズの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、トライケミカルラボラトリーズには 2つの警告 サインがある。

結局のところ、純有利子負債のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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