サムコ（東証：3436）の株価収益率（PER）20.6倍は、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラである日本市場と比較すると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近、市場が業績を伸ばしているのに対して、サムコの業績は逆噴射している。 低迷している業績が大幅に回復すると予想する向きが多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているのかもしれない。
サムコの成長は十分か？
PERを正当化するためには、サムコは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは69％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で58％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだったと言える。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年34％の成長が見込まれる。 市場予想が年率9.2%にとどまる中、同社はより強い業績を達成できる位置にある。
この情報により、サムコが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
要点
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
予想通り、サムコのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
あまりパレードに水を差したくはないのだが、私たちはサムコの3つの警告サイン（1つは私たちにはあまりしっくりこない！）も見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.