成長鈍化もサムコ・コーポレーション（東証:3436）の価格には障害なし

日本の株価収益率（PER）の中央値は15倍近くであるため、株式会社サムコ （東証：3436）のPER14倍については無関心に感じてもおかしくない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

サムコは最近業績が後退している一方、他のほとんどの企業はプラスの収益成長を見せているため、業績が良くなっている可能性がある。 可能性として考えられるのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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成長指標が示すPERとは？

サムコのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしている必要があるという前提があります。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は8.9％減少している。 それでも、直近3年間のEPSは109％増と、短期的な業績には不満が残るものの、全体としては素晴らしい伸びを見せている。 つまり、この3年間は、多少の不調はあったにせよ、総じて非常に良い業績を上げてきたことが確認できる。

展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率4.7％の成長が見込まれる。 市場は年率11％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

このような情報から、サムコが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

サムコのPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

サムコのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、PERに予想ほどの影響を与えていないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

また、他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、ここに投資する前に注意すべきサムコの警告サインを2つ発見した（1つはちょっと不愉快！）。

もちろん、サムコより優れた銘柄を見つけられるかもしれない。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料コレクションをご覧いただきたい。

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