山田ホールディングス株式会社への投資家の買い控えについて(東証:9831)

ヤマダホールディングス （東証:9831）の株価収益率（PER）13.1倍は、PERの中央値が13倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

最近の市場は業績が伸びているが、ヤマダホールディングスの業績は逆噴射している。 低迷している業績が前向きに強まることを期待する向きが多いから、PERが下がらないのかもしれない。 そうでなければ、このような成長プロフィールを持つ企業に割高な株価を支払っていることになる。

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成長はPERに見合うか？

PERを正当化するためには、ヤマダホールディングスは市場並みの成長を遂げる必要がある。

直近1年間の業績を振り返ってみると、8.8％の減益である。 過去3年間を見ても、EPSは48％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

今後の見通しに目を向けると、同社に注目している7人のアナリストの予測では、今後3年間は年率14％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測を大幅に上回る。

ヤマダ・ホールディングスのPERは市場とほぼ同じ水準である。 投資家の多くは、同社が将来の成長予想を達成できると確信していないのかもしれない。

重要なポイント

株価収益率（PER）は、特定の業界においては価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

ヤマダ・ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが判明した。 市場成長率を上回る好業績見通しが示された場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。

意見をまとめる前に、ヤマダホールディングスが注意すべき3つの警告サイン（1つは深刻！）を発見した。

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