日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回る中、PER17.9倍の株式会社しまむら（東証 :8227）を避けるべき銘柄と考えるかもしれない。(東証:8227)はPER17.9倍であり、避けるべき銘柄である。 ただし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
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最近の島村製作所は、業績が他社に比べて伸び悩んでおり、有利な状況とは言えない。 そのため、PERが暴落せずに済んでいるのだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
SHIMAMURAのような高いPERを目にすることが本当に心地よいのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を4.5％成長させた。 直近の業績が堅調だったということは、過去3年間でもEPSを合計18％成長させることができたということだ。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト11名の予想では、今後3年間は年率3.9％の増益が見込まれている。 市場は毎年9.6％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
この情報により、島村製作所が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の業績見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
SHIMAMURAのPERに関する結論
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
SHIMAMURAのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていることが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 将来の業績見通しが、このようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないためだ。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
さらに、 我々がSHIMAMURAで発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきである。
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