千代田化工建設(株) (東証:8185)の25%の株価上昇は、収益と合っていない

千代田化工建設株式会社(千代田化工建設株式会社（TSE:8185）の株価は、不安定な時期を経て25％上昇し、今月は実に印象的な月となった。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が27％上昇しているのは心強い。

株価は急騰しているが、日本の専門店業界のPER（株価収益率）の中央値が0.3倍程度である中、千代田化工建設のPER0.4倍を注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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千代田化工建設の最近の業績は？

千代田化工建設の最近の業績はどうだろうか？ おそらく、市場は将来の収益が上向くことを期待しており、そのためにP/Sが低下していないのだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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千代田化工建設に収益成長はあるのか？

千代田化工建設のようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界と同程度でなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年度の同社のトップラインは前年度とほぼ同じ数字だった。 この成長率の低さは、同社の3年間の業績（売上高が3.3％減という不名誉なもの）には何の役にも立たなかった。 従って、株主は中期的な収益成長率に不安を感じたことだろう。

現在、同社を担当しているアナリストによると、来年度の売上高は1.3％増加すると予想されている。 一方、他の業界は8.0％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。

これを考慮すると、千代田化工建設のP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。

千代田化工建設のP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

千代田化工建設の株価は大幅に上昇し、今やPERは業界中央値の範囲内に戻っている。 PERは株を買うかどうかの決め手にはならないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

千代田化工建設の収益成長予測は、より広い業界と比較して比較的控えめであることを考えると、現在のPERで取引されているのは驚きである。 現時点では、将来予想される収益がよりポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、我々はP/Sに自信を持っていない。 現在のPERを正当化するには、ポジティブな変化が必要だ。

あまり水を差したくはないが、千代田化工建設には1つだけ注意すべき兆候がある。

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