WorkmanLtd (東証:7564)は負債が多すぎるのか？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、ワークマン株式会社（東証：7564）である。(TSE:7564)は負債を抱えている。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合に、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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WorkmanLtdの純負債とは？

下のグラフ（クリックすると詳細が表示される）を見ると、2024年6月時点の有利子負債は13.5億円で、前年とほぼ同じである。 ただし、707億円の現金があり、これを相殺すると693億円のネットキャッシュとなる。

ワークマン社の負債の推移

直近の貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が161億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が46.5億円ある。 一方、現金は707億円、1年以内に回収予定の債権は184億円。 流動資産は684億円で、負債を上回っている。

この過剰流動性は、ワークマンが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 その強固な純資産ポジションにより、同社が借入先との問題に直面する可能性は低い。 簡単に言えば、ワークマン社が負債より現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候である。

しかしその一方で、ワークマン社のEBITは昨年2.9％減少した。 このペースで収益が減少し続ければ、同社は負債を管理するのがますます難しくなる可能性がある。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、ワークマン社が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、将来に焦点を当てるなら、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックできる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 WorkmanLtdのバランスシートにはネットキャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、ワークマン社のフリー・キャッシュ・フローはEBITの37％で、予想より少なかった。 負債の返済となると、これはあまり良くない。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、ワークマン社には693億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 従って、ワークマン社の負債使途に問題はない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるため、ワークマン社に興味がある方は、こちらをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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