クリーマ (東証:4017) は簡単に負債を増やすことができる

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李儒は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、クリーマ・リミテッド（Creema Ltd.(TSE:4017)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が債務返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

クリーマの最新の分析をご覧ください。

クリーマの負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年2月現在、クリーマの負債額は5億1700万円で、1年前の3億8100万円から増加している。 しかし、貸借対照表では26.3億円の現金を保有しているため、実際には21.2億円のネットキャッシュがある。

クリーマのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が22.6億円、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が3.26億円ある。 一方、現金は26.3億円、1年以内に回収予定の債権は6.48億円。 流動資産は6億9,200万円で、負債を上回っている。

この過剰流動性は、クリーマが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 純資産が豊富なため、融資先との間で問題が生じる可能性は低い。 簡単に言えば、クリーマが負債よりも現金を多く持っているという事実は、同社が負債を安全に管理できるという良い兆候であると言って間違いない。

クリーマは昨年、EBITレベルでは損失を出したが、過去12ヶ月間で4,100万円のEBITを生み出したことも良かった。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の出発点である。 しかし、クリーマは負債を返済するために利益を必要とするため、負債を単独で見ることはできない。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 クリーマは貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけうまく変換しているかを見るのは興味深い。 昨年、クリーマはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出した。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

まとめ

負債を懸念する投資家に共感する一方で、クリーマには21億2000万円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 さらに、EBITの276％をフリー・キャッシュフローに転換し、1億1300万円のキャッシュを得た。 従って、クリーマが負債を使うことが危険だとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私 たちは クリーマについて 2つの警告サイン （少なくとも1つは気になる ）を 確認 したので、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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