28％下落したパス・コーポレーション（東証：3840）の株価にさらなる不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない

何かが起こるのを待っていたパス・コーポレーション（東証：3840）の株主は、先月28％の株価下落という打撃を受けた。 最近の下落は年間リターンを消し去り、株価は現在、その長い期間にわたって9.2％下落している。

株価が大幅に下落したとはいえ、日本の小売業界の半数近くがPER（株価収益率）0.7倍を下回っている中、PER2.5倍のパスは研究する価値のない銘柄と言えるかもしれない。 しかし、P/S が高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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パスの業績推移

最近、パスの収益は堅調に増加しており、喜ばしいことである。 多くの投資家が、今後一定期間、売上高が他社を上回ると予想し、投資家の株価上昇意欲を高めているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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パスの収益成長は十分か？

P/Sレシオを正当化するためには、パスは業界を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、17％の目覚ましい収益成長を遂げた。 その結果、過去3年間の合計でも5.1％の増収となった。 従って、株主は中期的な収益成長率に満足していることだろう。

これとは対照的に、他の業界は来年7.5％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回っている。

この点を考慮すると、パスのP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 大半の投資家は、かなり限定的な最近の成長率を無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 P/Sが最近の成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

株価急落後もパスのP/Sは高水準を維持している。 株価収益率だけで株式を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではありませんが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなります。

パスの最近の3年間の成長率は、より広い業界の予測よりも低いため、現在パスが業界と比較して高いP / Sで取引されているという事実は奇妙である。 業界の収益成長率より低いがP/Sが高い場合、株価が下落しP/Sが低下するリスクはかなりある。 中期的な業績が大幅に改善しない限り、P/Sレシオが適正水準まで低下するのを防ぐのは難しいだろう。

例えば、 パスには4つの警告サイン （そして 無視できない2つ）が あります 。

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