ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクについて考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ティーガイア株式会社（TSE:3738）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させることはよくあることだ。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
ティーガイアの負債とは？
下記の通り、ティーガイアの有利子負債は2024年3月時点で18.8億円と、前年の56.2億円から減少している。 一方、現金は450億円あり、ネットキャッシュは431億円ある。
ティーガイアのバランスシートの強さは？
貸借対照表の最新データを拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,675億円、それ以降に返済期限が到来する負債が34.1億円ある。 一方、現金は450億円、12ヶ月以内に回収される債権は545億円となっている。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債の方が713億円多い。
この赤字は時価総額1,130億円に対してかなり大きいため、株主はティーガイアの負債使途を注視する必要がある。 仮に融資先からバランスシートの補強を要求された場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。 ティーガイアは多額の負債を抱えながらも、ネットキャッシュを保有しており、負債負担は軽いと言える！
また、ティーガイアは昨年、EBITを15％伸ばしており、負債の負担をより軽くしている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ティーガイアが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 ティーガイアは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、ティーガイアはEBITの71％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
まとめ
ティーガイアは流動資産よりも負債が多いものの、431億円のネットキャッシュを保有している。 さらに、EBITの71％をフリー・キャッシュフローに転換し、マイナス51億円をもたらした。 したがって、ティーガイアの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、ティーガイアに投資する前に注意すべき1つの警告サインを発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.