先週発表されたTOKYO BASE株式会社（東証：3415）の決算は、まずまずの利益を計上したものの、投資家にとっては残念な結果となった。 我々はいくつかの分析を行い、利益の数字の下にあるいくつかの安心できる要素を見つけた。
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東京ベーセルの業績とキャッシュフローを比較
高収益財務では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。
つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生主義比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、発生比率が高い企業は、低収益または低収益成長につながる傾向があるとの学術的研究があるからである。
東京ベーセルの2025年1月期の発生主義比率は-0.10である。 これは、フリーキャッシュフローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは13億円で、報告された利益7億7,690万円を上回っている。 東京ベーセルのフリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的には喜ばしいことである。 しかし、それだけではない。 発生主義比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。
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特殊要因が利益に与える影響
東京ベーセルの直近1年間の利益は、2億3,200万円の特別損益によって減少した。 非現金費用を含む特別損益が発生した場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそうなっている。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それは驚くべきことではない。 もし東京ベーセルトップが異常な費用を繰り返さないのであれば、他の条件が同じであれば、来期は増益になると予想される。
東京ベーセルの利益について
結論から言えば、東京基礎の発生率、異常経費ともに、法定実効利益はそれなりに保守的であろう。 これらを踏まえると、東京ベーセルの基礎的な収益力は、少なくとも法定開示の数字に見合ったものであると言える。 この点を踏まえ、同社をより詳しく分析するのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 例を挙げよう：東京バーゼルの注意すべき2つの兆候を見つけた。
東京ベーセルは、業績が実際よりも良く見える要因に注目している。そして見事に合格した。 しかし、もしあなたが些細なことに意識を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証だと考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.