投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 JINSホールディングス（東証：3046）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険な会社にしているかどうかである。
負債が問題となるのはどのような場合か？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達または自身のキャッシュフローによって容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
JINSホールディングスの負債額は？
以下の通り、JINSホールディングスの有利子負債は117億円（2024年11月時点）である。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 一方、現金は154億円あり、36.9億円のネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
バランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が238億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が30.6億円ある。 一方、現金は154億円、1年以内に回収予定の債権は58億円ある。 一方、現金154億円、1年以内に回収予定の債権58億円分。
JINSホールディングスの時価総額が1,498億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。 なお、同社は負債もあるが、現金の方が多いので、負債を安全に管理できる自信はある。
それに加えて、JINSホールディングスがEBITを70％押し上げたことで、将来的な債務返済の可能性が低くなったことも嬉しい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、JINSホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 JINSホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換できるかは興味深い。 過去3年間、JINSホールディングスはEBITの72%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
まとめ
投資家がJINSホールディングスの負債を懸念するのは理解できるが、同社には36.9億円のネットキャッシュがあるので安心できる。 また、昨年度のEBIT成長率が70％であったことも印象的であった。 では、JINSホールディングスの負債はリスクなのか？我々にはそうは見えない。 長期的には、株価は一株当たり利益に追随する傾向があるので、もしあなたがJINSホールディングスに興味があるなら、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するといいだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.