ランド (東証:8918) はかなり健全なバランスシートを持っている

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考える際に、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 株式会社ランド（東証:8918）の負債が多すぎることは、企業を沈没させる可能性があるからだ。(東証:8918)は、事業において負債を使用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借入金やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行することができない場合、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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LANDの純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年2月時点の有利子負債は12.1億円で、1年前の8.48億円から増加している。 ただし、現金は24.1億円あり、これを相殺すると12.1億円のネットキャッシュとなる。

LANDのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が15.3億円、 12カ月超に返済期限が到来する負債が7.48億円となっている。 これらの債務と相殺される現金24億1,000万円、12ヶ月以内に期限が到来する債権64億2,000万円がある。 つまり、流動資産は65.6億円あり、負債を上回っている。

この潤沢な流動性は、ランド社のバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを意味している。 この事実を踏まえれば、バランスシートは牛のように強いといえる。 簡潔に言えば、ランドはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！

もし経営陣が昨年のEBIT82％削減の二の舞を防げなければ、ランドにとって負債残高の少なさは決定的な意味を持つかもしれない。 負債を返済することになれば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じで、何の役にも立たない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、LANDの収益なのだ。 そのため、その収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 LANDの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、それでも、事業が金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見ることは興味深い。 直近の3年間を見ると、ランドはEBITの21％のフリーキャッシュフローを記録しており、これは予想よりも弱い。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、ランドは12.1億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 従って、LANDの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 LANDについて我々が発見した 4つの警告サイン （無視できない2つを含む）について学ぶべきである。

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