東急不動産ホールディングス（東証:3289）の株価収益率（PER）11.3倍は、約半数の企業がPER14倍以上、さらにはPER22倍以上の企業も少なくない日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
東急不動産ホールディングスは、ここ数年、収益成長率が他社に劣り、相対的に低迷している。 PERが低いのは、投資家がこの冴えない業績がこれ以上良くならないと考えているからだろう。 もしまだこの会社が好きなら、業績がこれ以上悪化しないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。
成長は低PERに見合うか？
東急不動産ホールディングスのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を5.7％成長させた。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられ、EPSは全体で76％という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
現在、同社を担当しているアナリスト10人によれば、今後3年間のEPSは年率11％上昇すると予想されている。 一方、他の市場予測は年率9.6％であり、大きな差はない。
東急不動産ホールディングスが市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。
重要なポイント
株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
東急不動産ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 平均的な業績見通しで市場並みの成長率であれば、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 このような状況は通常、株価をより下支えするはずであるためだ。
その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 東急不動産ホールディングスには2つの警告サインが ある（うち1つはちょっと気になる！）。
東急不動産ホールディングスの事業の強さについて確信が持てない場合は、私たちの対話型銘柄リストで、あなたが見逃しているかもしれない他の企業について、堅実な事業のファンダメンタルズを持つ銘柄を探ってみてはいかがだろうか。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.