日本の株価収益率（PER）の中央値は13倍近いため、東急不動産ホールディングス （東証:3289）のPER12.1倍には無関心を感じてもおかしくない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。
最近、市場が業績を伸ばしている一方で、東急不動産ホールディングスの業績は逆回転している。 低迷している業績が前向きに強まることを期待している人が多いから、PERが下がらないのかもしれない。 そうでなければ、このような成長プロフィールを持つ企業に割高な株価を支払っていることになる。
成長はPERに見合うか？
東急不動産ホールディングスのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場と密接に連動している時だけだ。
振り返ってみると、昨年は7.3％の減益という悔しい結果となった。 それでも、EPSは過去12ヶ月にかかわらず、3年前と比較して57％増加した。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言えるだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する10人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年17％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の毎年10％の成長予測を大幅に上回るものだ。
東急不動産ホールディングスのPERは市場とほぼ同じ水準である。 投資家の多くは、同社が将来の成長予想を達成できると確信していないのかもしれない。
東急不動産ホールディングスのPERから何を学ぶか？
東急不動産ホールディングスのPERから何が読み取れるだろうか。
東急不動産ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 市場成長率を上回る好調な業績見通しが示された場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。
加えて、東急不動産ホールディングスについて我々が発見した2つの警告サイン（気になる1つを含む）についても知っておく必要がある。
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