投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、スリー・ディー・マトリックス株式会社（東証：7777）もそうである。(東証:7777)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債が問題となるのはどのような場合か？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、そのような場合、マイナスの影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
スリー・ディー・マトリックスの純負債は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、スリー・ディー・マトリックスの2024年4月末の有利子負債は41.7億円で、1年前の43.7億円から減少している。 ただし、現金は13.6億円あるため、純有利子負債は28.1億円となる。
スリー・ディー・マトリックスのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が15.4億円、それ以降に返済期限が到来する負債が40.0億円ある。 一方、現金は13億6,000万円、12カ月以内に支払期限の到来する債権は11億7,000万円である。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債の方が3,000億円多い。
スリー・ディー・マトリックスの時価総額は114億円である。 しかし、希薄化することなく負債を管理することができるかどうか、注意深く検討する必要があることは明らかだ。 負債を分析する場合、バランスシートが注目されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、スリー・ディー・マトリックスの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
12ヶ月間で、スリー・ディー・マトリックスは46億円の収益を計上し、98％の増益となった。 運が良ければ、同社は黒字に成長できるだろう。
危険情報
スリー・ディー・マトリックスは、トップラインを手際よく成長させたとはいえ、EBITラインでは赤字という冷厳な事実がある。 実際、EBITレベルでは21億円の損失となっている。 貸借対照表の負債とキャッシュを比較すると、同社が負債を抱えるのは賢明ではない。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少しひずんでいると思われる。 しかし、昨年1年間で19億円のキャッシュを使い果たしたことは事実である。 そのため、この銘柄は非常にリスキーだと考えている。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 そのため、 我々がスリー・ディー・マトリックスで発見した 4つの警告サイン （我々にはあまりしっくりこない1つを含む）について学ぶ必要がある。
それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしよう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.