沢井グループホールディングス（東証：4887）は危険な投資か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 沢井グループホールディングス株式会社（東証：4887）は、負債が多すぎる。(東証:4887)は事業で負債を使用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

有利子負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業における希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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沢井グループホールディングスの純有利子負債は？

2023年12月末の有利子負債は894億円で、1年前の740億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、現金は285億円あるため、純有利子負債は610億円となる。

沢井グループ・ホールディングスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が975億円、それ以降に期限の到来する負債が755億円ある。 一方、現金は285億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は585億円である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より860億円多い。

沢井グループホールディングスの時価総額は2,742億円であるため、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、借入金を返済していく能力については注視する価値がある。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）です。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

沢井グループ・ホールディングスのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約1.6であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、75.2倍という強力なインタレスト・カバレッジが、さらに安心感を高めている。 それに加えて、沢井グループ・ホールディングスがEBITDAを86％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、澤井グループ・ホールディングスが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来に注目しているのなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間を考慮すると、沢井グループ・ホールディングスは全体としてキャッシュ・アウトを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが信頼できない企業にとって、借入金ははるかにリスクが高いので、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュ・フローを生み出すことを期待すべきである。

当社の見解

沢井グループ・ホールディングスのインタレスト・カバレッジは、EBIT成長率と同様、今回の分析では実質的にプラスであった。 しかし実のところ、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算には、私たちは釘を刺すような思いがした。 上記のすべての要素を考慮すると、沢井グループ・ホールディングスは負債をうまく管理していると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例を挙げよう： 沢井グループ・ホールディングスの注意すべき兆候を1つ 発見した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。

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