大塚ホールディングス株式会社を安く手に入れる。(TSE:4578) は難しいかもしれない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を下回っている現在、大塚ホールディングス株式会社（東証：4578）を完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。(東証:4578)はPER28.1倍で、完全に避けるべき銘柄である。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近、市場は業績を伸ばしているが、大塚ホールディングスの業績は逆噴射している。 低迷している業績が大幅に回復することを期待する向きが多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続に極めて神経質になっているのかもしれない。

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成長指標は高PERについて何を物語っているのか？

大塚ホールディングスがPERを正当化するためには、市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は20％の減益という悔しい結果となった。 つまり、EPSは過去3年間で合計11％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることになる。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

現在、同社を担当しているアナリスト11人によれば、今後3年間のEPSは年率17％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.6％しか伸びないと予想されており、魅力に欠けることが目立つ。

この情報を見れば、大塚ホールディングスが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

最終結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、投資家のセンチメントや将来への期待を測るためのものである。

大塚ホールディングスが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからである。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

次のステップに進む前に、我々が発見した大塚ホールディングスの2つの警告サインについて知っておく必要がある。

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