チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 大塚ホールディングス株式会社（東証:4578）は、負債が多すぎる。大塚ホールディングス (東証:4578) は、事業において負債を使用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、借入金は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
大塚ホールディングスの純負債は？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年6月時点の有利子負債は1,665億円で、1年後の1,141億円から増加している。 ただし、4,859億円のキャッシュがあり、それを相殺すると3,194億円のネットキャッシュとなる。
大塚ホールディングスの負債について
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が7,238億円、それ以 降に期限の到来する負債が2,700億円ある。 一方、現金は4,859億円、1年以内に期限の到来する債権は5,354億円ある。 流動資産は負債を274億円上回っている。
大塚ホールディングスの規模を考えると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 45.9億円の資金繰りに苦労しているとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 簡単に言えば、大塚ホールディングスが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。
その上、大塚ホールディングスは過去12ヶ月間でEBITを54％成長させており、その成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、大塚ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 大塚ホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間を見ると、大塚ホールディングスのフリーキャッシュフローはEBITの27%であり、これは予想よりも弱い。 このようにキャッシュフローが弱いと、負債を処理するのが難しくなる。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、大塚ホールディングスには3,194億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBITは前年比54％増と好調であった。 では、大塚ホールディングスの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 大塚ホールディングスは 、私たちの投資分析で2つの警告サインを示していることに注意してください , あなたは知っておくべき...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.