第一三共株式会社（東証：4568）の株価収益率（PER）34.8倍は、約半数の企業がPER13倍以下であり、PER9倍以下もごく一般的である日本の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
第一三共は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 この好業績が続くと予想する向きも多いようで、PERを引き上げている。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
第一三共の成長は十分か？
第一三共のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに異例の70％の利益をもたらした。 最近の好業績は、過去3年間でEPSを合計194％成長させたことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年18％上昇すると予想されている。 市場予想が毎年10％増にとどまる中、同社はより強い業績を達成できる位置にある。
これを考慮すれば、第一三共のPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
第一三共のPERの結論
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な目安にはなる。
案の定、第一三共のアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが判明した。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.