東和薬品（東証：4553）の業績は見かけより弱い

東和薬品株式会社（東証：4553）の堅調な決算報告は、同社の株価を動かすには至らなかった。 少し調べてみたところ、細部に気になる要素が見つかった。

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異常項目が利益に与える影響

重要なのは、東和薬品が昨年1年間で55億円の特別損益を計上したことである。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続可能な利益であることが望ましい。 世界中のほとんどの上場企業について調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 東和薬品という名前からして、驚くにはあたらない。 東和薬品は、2024年3月期までの利益に対して、非定常項目の寄与がかなり大きい。 結果的に、この特殊項目が法定利益を大幅に押し上げていると推測される。

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東和薬品の業績に関する当社の見解

上述したように、東和薬品の業績は、重要な特別損益があるため、根本的な収益性の目安にはならないと考える。 このため、東和薬品の法定利益は、同社の根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に同社に対する過度のポジティブな印象を与える可能性があると考える。 東和薬品のEPS成長率は、完璧な指標ではないにせよ、昨年1年間は実に素晴らしいものであった。 もちろん、同社の収益を分析することに関しては、まだ表面を掻いたに過ぎない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮することができる。 したがって、この銘柄をより深く知りたいのであれば、直面しているリスクを考慮することが重要である。 調査したところ、東和薬品には4つの警告的な兆候があった（2つは当社にとってあまり好ましくない兆候！）。

このノートでは、東和薬品の利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好業績の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、自己資本利益率が 高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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