最近の上昇とアルツハイマー病治療のマイルストーン後のエーザイの評価

• もしあなたが、エーザイが静かにバリューチャンスに変わりつつあるのか、それともここ数年の厳しい状況を経てなおバリューの罠に陥っているのか疑問に思っているのなら、この記事では現在の株価が本当は何を織り込んでいるのかを説明する。
• 3年間で約46.9％、5年間で約30.5％という長期的な下落は痛いが、株価は先月7.5％、年初来で6.8％、過去1年間で8.3％上昇している。
• エーザイをめぐる最近のセンチメントは、アルツハイマー病治療薬に関する提携の進展や、主要市場における規制上のマイルストーンによって形成されている。これらにより、エーザイの長期的な成長の道筋に対する投資家の見方は変化している。同時に、薬価、神経領域での競争、日本の製薬業界全体に対する見方が変化し、株価のリスクプロファイルに影響を与えている。
• 現在、エーザイのバリュエーション・チェックは6点満点中2点であり、過小評価されている部分があることを示唆しているが、絶叫するほどのバーゲンではない。この記事では、様々なバリュエーション・アプローチが今日のエーザイ株について何を語っているのかを明らかにし、最後にエーザイの真の価値についてより賢く考える方法を紹介する。

エーザイのバリュエーションチェックは2/6。その他にどのような赤信号があるかは、バリュエーション・ブレイクダウンをご覧いただきたい。

アプローチ1：エーザイDCF分析

割引キャッシュフローモデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを必要収益率を用いて現在に割り戻すことにより、事業の価値を推定するものである。エーザイの場合、モデルは2ステージのフリーキャッシュフローから株式へのアプローチを用いており、直近12ヶ月のフリーキャッシュフロー約263億円からスタートし、アナリスト予測や長期的な外挿を通じて積み上げていく。

アナリストは現在、エーザイのフリー・キャッシュ・フローは今後10年間で400億円半ばから700億円の範囲に上昇すると見ており、Simply Wall Stはアナリストの5年間のウィンドウを超え、2035年までに約911億円に達するとの予測を拡大している。これに基づき、予測されるキャッシュフローの流れと適切な割引率を用いて本源的価値を試算すると、1株当たりおよそ6,739円となる。

現在の株価と比較すると、エーザイはDCFで算出された公正価値に対して約30.7%のディスカウントで取引されていることになる。これは、市場がエーザイの長期的なキャッシュ創出力を過小評価している可能性を示唆している。

結果過小評価

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析では、エーザイは30.7%過小評価されている。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づく905以上の割安銘柄を発見してください。

エーザイのフェア・バリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーション・セクションをご覧ください。

アプローチ2：エーザイの株価と利益の比較

エーザイのような収益性の高い企業にとって、株価収益率（PE）は、投資家が現在の収益1単位に対していくら支払っているかを測る有用な方法である。一般的に、収益成長がより堅調で信頼性が高く、かつリスクが低いと判断されれば、より高い株価収益率を正当化することができる。

エーザイは現在、約26.7倍のPEで取引されている。これは、製薬業界全体の平均である約15.5倍よりも著しく高く、また同業他社グループの平均である約19.1倍よりも高い。これは、投資家がすでにその収益プロフィールにプレミアムを支払っていることを示唆している。シンプリー・ウォールストンが独自に開発したフェア・レシオ・モデルは、利益成長率、マージン、業界、時価総額、リスクなどの要素を考慮した後の「正常な」PEを推定するもので、エーザイのフェアPEは約22.9倍と指摘されている。

フェア・レシオは、業界平均や同業他社平均と比較するのではなく、エーザイ固有の要因を織り込んでいるため、エーザイがどの程度の水準で取引されるべきかについて、よりカスタマイズされた見解を示している。この観点から、エーザイの現在のPEはフェア・レシオを上回っている。これは、エーザイの株価が収益に対してやや割高に見えることを示している。

結果割高

PEレシオは一つのストーリーを語るが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1440社をご覧ください。

あなたの意思決定をアップグレードエーザイの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブとは、エーザイの将来の収益、利益、マージンに関するあなたの見解を財務予測につなげ、最終的に、購入、保有、売却を決定する際に今日の株価と比較できる公正価値につなげることで、エーザイに関するあなたの個人的なストーリーを数字に落とし込むシンプルな方法です。

数百万人の投資家に利用されているシンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページでは、ナラティブが前提条件の設定をガイドし、業績やアルツハイマー病の臨床試験の更新など新しい情報が入ると公正価値がどのように変化するかを即座に表示し、動的に更新されるため、論文が陳腐化することなく、このプロセスを利用しやすくしている。

例えば、ある投資家はLEQEMBIの世界的な急速な普及、在宅でのアルツハイマー病治療、6,000円近辺のフェアバリューを支える利益率の改善を軸に、強気なエーザイの物語を構築するかもしれない。また、価格圧力、規制リスク、製品の集中に焦点を当て、より慎重なフェアバリューを3,600円近くに設定する人もいるかもしれません。

エーザイのストーリーはまだ続くと思いますか？エーザイ・コミュニティで他の株主の意見をご覧ください！

Simply Wall Stの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみでコメントを提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。