エーザイ株式会社(エーザイ株式会社（東証：4523）は好調な利益を発表したが、株価は低迷している。 当社の分析によれば、これは株主がいくつかの懸念材料に気づいたためかもしれない。
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異常な項目は利益にどのように影響するか？
重要なのは、エーザイの利益が、昨年1年間で92億円の特別項目によって押し上げられたというデータである。 エーザイは増益を好むが、異常項目が大きく寄与している場合、少し慎重になる傾向がある。 何千もの上場企業の数字を調べてみると、ある年に異常項目が増益になったとしても、翌年は同じことが繰り返されないことが多い。 その名前からして、驚くにはあたらない。 そのような異常項目が今期も現れなかったと仮定すれば、来期は（事業が成長しない限り）減益になると予想される。
そのため、アナリストが将来の収益性についてどのような予測をしているのか気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性をインタラクティブなグラフで見ることができる。
エーザイの収益性についての見解
エーザイの法定業績は、多額の特別項目があるため、継続的な生産性を示すものではないと考える。 従って、エーザイの真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 しかし、少なくとも株主は昨年度のEPS成長率11％からいくらかの慰めを得ることができる。 もちろん、エーザイの業績を分析するとなると、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 収益の質も重要だが、現時点でエーザイが直面しているリスクを考慮することも同様に重要だ。 例えば、エーザイをより良く理解するために目を通すべき警告サインを1つ発見した。
このノートでは、エーザイの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。
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