塩野義製薬（東証：4507）の株価に懸念の声

日本では株価収益率（PER）の中央値が13倍近いため、塩野義製薬 （東証：4507）のPER11.5倍は無関心と思われても仕方がないだろう。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。

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塩野義製薬は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が衰えることを多くの人が予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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塩野義製薬に成長はあるか？

塩野義製薬のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は12％の利益を上げた。 直近3年間のEPSも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で85％という素晴らしい伸びを示した。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年2.5％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.4％の成長予測よりも大幅に低い。

この情報により、塩野義製薬が市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。

シオノギのPERの結論

株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

塩野義製薬は現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想より高いPERで取引されている。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現時点ではPERに違和感がある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

意見をまとめる前に、塩野義製薬の注意すべき兆候を1つ発見した。

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