住友製薬株式会社 (東証:4506) の株価収益率 (P/S) は 0.6 倍である。日本の製薬会社のほぼ半数がP/Sレシオ1.9倍以上であり、P/Sが4倍を超えることさえ珍しくないことから、住友製薬株式会社 (東証:4506) はチェックする価値のある銘柄だと思うかもしれない。 とはいえ、P/Sを引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
住友製薬の最近の業績は？
住友製薬の収益は、他の多くの企業がプラスの収益成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 おそらく、投資家が力強い収益成長の見込みがないと考えているため、P/Sが低いままなのだろう。 そのため、株価は割安と言えるが、投資家は割安と見る前に改善を求めるだろう。
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住友製薬のような低いP/Sを本当に安心して見ることができるのは、会社の成長が業界に遅れをとっている時だけだ。
昨年度の財務を見直すと、住友製薬の売上高が12％減少しているのを見て落胆した。 つまり、過去3年間で合計37％の減収となっており、長期的にも減収が続いている。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
将来に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予測では、今後3年間の収益は年率3.2％成長するはずだ。 業界では年率5.1％の成長が予測されており、同社はそれに匹敵する収益を上げることができる。
これを考慮すると、住友製薬のP/Sが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の引き下げを容認しているようだ。
住友製薬のP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
PERは株を買うかどうかの決め手にはならないが、収益予想のバロメーターとしてはかなり有効だ。
住友製薬のPERを調べたところ、アナリストが業界全体と同じ収益成長を予測しているにもかかわらず、PERは低いままであることがわかった。 P/Sが低いのは、収益成長予測が市場から疑問視されていることの表れかもしれない。 通常、このような状況は株価をさらに下支えするはずだからだ。
また、住友製薬の1つの警告サインを見つけたことも注目に値する。
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