住友製薬株式会社(住友製薬株式会社(東証:4506)の株価は、先月だけで26%上昇し、最近の勢いを維持している。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年で17%の上昇も妥当なところだ。
日本の製薬業界の半数近くがP/Sレシオ2倍以上であり、P/S5倍以上の企業も珍しくないことを考慮すると、株価が堅調に推移しているにもかかわらず、住友製薬のP/Sレシオは0.7倍であり、現時点では買いシグナルを発している可能性がある。 ただし、P/Sが限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
住友製薬の業績推移
最近、業界では収益が伸びているが、住友製薬の収益はリバースギアに入っており、あまり良くない。 おそらく、投資家が力強い収益成長の見込みがないと考えているため、P/Sが低いままなのだろう。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、住友製薬は業界を引き離す伸び悩みを示す必要がある。
昨年度の財務を見直すと、同社の売上高が30%も減少しているのを見て落胆した。 過去3年間を見ても、合計で36%も収益が減少しているのだから。 ということは、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
展望に目を転じると、同社に注目している8人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年4.1%の成長が見込まれる。 これは、より広範な業界の毎年6.4%の成長予測を大幅に下回る。
この情報から、住友製薬が業界より低いP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
最終結論
住友製薬の株価は最近急上昇しているが、P/Sはまだ控えめである。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
予想通り、住友製薬のアナリスト予想を検証したところ、収益見通しの甘さがPERの低さにつながっていることが判明した。 同社の収益見通しに対する株主の悲観的な見方が、P/S低迷の主因となっているようだ。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、住友製薬の注意すべき兆候を2つ挙げて みた( 1つは無視できない)。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.