住友製薬(東証:4506)は危険な借金の使い方をするのか？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、住友製薬株式会社（東証:4506）も倒産した。(東証:4506)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなければ、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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住友製薬の負債額は？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年12月時点の住友製薬の有利子負債は3,744億円で、1年前の4,118億円から減少している。 ただし、現金は854億円あるため、純有利子負債は2890億円となる。

住友製薬のバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が4,993億円、それ以降に期限の到来する負債が1,867億円ある。 一方、現金は854億円、1年以内に期限の到来する債権は973億円。 つまり、現預金と1年以内の売掛金を合計すると5,033億円の債務超過となる。

この不足は、2,868億円の会社そのものに重くのしかかる。まるで子供が、本とスポーツ用品とトランペットを詰めた巨大なリュックサックの重さに苦しんでいるかのようだ。 そのため、バランスシートを注視することは間違いない。 結局のところ、住友製薬は債権者から返済を要求された場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、住友製薬が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

昨年度の住友製薬はEBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は13％増の3,730億円だった。 我々は通常、不採算企業より速い成長を見たいが、人それぞれである。

注意事項

住友製薬は過去12ヶ月間、金利税引前利益（EBIT）が赤字であった。 そのEBIT損失はなんと2,240億円。 上記のような負債があることを考えると、同社には神経質にならざるを得ない。 同社に関心を持つには、早急な経営改善が必要だろう。 昨年度のフリー・キャッシュ・フローが210億円のマイナスとなったからだ。 つまり、この銘柄はリスクが高いということだ。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、私たちは 住友製薬の注意すべき兆候を1つ 特定した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。

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