武田薬品工業（東証:4502）の細胞治療研究の終了と研究開発の再集中に対する投資家の反応

• 今週初め、武田薬品工業はすべての細胞治療研究を中止すると発表し、その結果、マサチューセッツ州の研究開発施設で137名の雇用が失われ、細胞治療技術に関連する減損損失が計上される予定である。
• この動きは、武田薬品の技術革新への取り組みが、抗体薬物複合体、生物学的製剤、低分子の6つの標的治療領域への優先順位を高めるという、大きな方向転換を意味する。
• 武田薬品の細胞治療からの完全撤退が、ポートフォリオの優先順位と長期的な成長シナリオをどのように再構築する可能性があるのかを検証する。

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武田薬品工業の投資シナリオ

武田薬品工業の株主になるには、一般的に、同社が細胞治療の中止を犠牲にして、中核となる治療イノベーションに再注力するという選択が、新製品の上市をサポートし、VYVANSEのような現在の主要医薬品がジェネリック医薬品の圧力に直面する中、収益を安定させると信じる必要がある。細胞治療からの撤退は、パイプラインの業績不振が中核的なリスクであることに変わりはないが、希少疾患と神経科学のパイプラインにおける良好な臨床データと承認が残る当面のカタリストに大きな影響を与えることはないと予想される。

成人および小児のvon Willebrand病を適応症とするVONVENDIのFDA承認は、武田薬品の希少疾患フランチャイズに新たな勢いを与え、収益の柱の一つを強化するものである。これは、武田薬品の新たなポートフォリオ重視の姿勢に沿ったものであるが、レガシーブランドに対するジェネリック医薬品の競合の影響を緩和するために、同社が成功した製品を継続的に上市することは引き続き極めて重要である。

しかし、パイプラインの後退は常に起こり得ることではあるが、武田薬品の成熟したブロックバスターに対するバイオシミラーやジェネリック医薬品の競争激化は依然として続く可能性があることを投資家は特に念頭に置くべきである。

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武田薬品工業のシナリオでは、2028年までに売上高4兆6,965億円、利益3,395億円を見込んでいる。これは現在の1,369億円から年率1.6%の増収と2,026億円の増益を必要とする。

武田薬品工業の予想フェアバリューは5056円であり、現在の株価から16%のアップサイドとなる。

その他の視点

Simply Wall St Communityのフェアバリューは5,056円から1,100百万円超の3つ の意見があり、バリュエーションが大きく異なっている。ジェネリック医薬品とバイオシミラー医薬品の競合が、武田薬品の将来の収益にどのような影響を与えるか、これらの見解をご覧ください。

武田薬品工業の他の3つのフェアバリュー予想- なぜ株価は5056円に過ぎないのか？

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