協和キリン株式会社（東証：4151）の26％の価格上昇は業績とずれている

協和キリン株式会社(協和キリン株式会社（東証：4151）の株主は、先月26％の株価上昇で忍耐が報われた。 最近の買い手は笑っているかもしれないが、長期保有者はそれほど喜ばないかもしれない。

日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 しかし、このPERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

協和キリンはここ最近、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好業績の持続を期待する声も多いようで、PERは上昇している。 そうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

協和キリンのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに52％の異例の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で72％上昇している。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後の見通しについては、同社に注目している11人のアナリストの予測では、今後3年間は年率1.5％の成長が見込まれる。 市場が年率9.9％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この点を考慮すると、協和キリンのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

協和キリンのPERから何を学ぶか？

協和キリンの株価は大きく反発し、PERはかなり高い水準まで上昇した。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者が同社をどのように考えているのかを明らかにすることはできる。

協和キリンのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの劣勢は、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 予想される将来収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 これは、株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。

さらに、 私たちが協和キリンで見つけたこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。

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