投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 コナミグループ株式会社（TSE:9766）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合に、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を迫られ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
コナミグループの負債額は？
コナミグループの有利子負債は、2024年6月時点で599億円。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、それを相殺する2,739億円のキャッシュがあり、2,140億円のネットキャッシュがあることになる。
コナミグループのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が787億円、それ以降に返済期限が到来する負債が917億円ある。 一方、現金は2,739億円、1年内返済予定の債権は378億円となっている。 つまり、負債総額より流動資産の方が1,412億円多い。
この黒字は、コナミグループのバランスシートが保守的であることを示唆している。 簡潔に言えば、コナミグループはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
それに加えて、コナミグループはEBITを95％押し上げたので、将来の借金返済の心配が減ったことも嬉しい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、コナミグループが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 コナミグループの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、コナミグループはEBITの67％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、コナミグループには2,140億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は95％であった。 では、コナミグループの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えています。なぜなら、コナミグループの一株当たり利益の履歴を、インタラクティブなグラフで無料で見ることができるからです。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.