バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、toridoriInc . しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債が問題となるのはどのような場合か？
一般的に言って、負債が本当に問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
toridoriの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年6月時点の有利子負債は8億6,400万円で、1年後の7億6,900万円から増加している。 しかし、貸借対照表では13億8,000万円の現金を保有しているため、実際には5億1,400万円のネット・キャッシュがある。
バランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が15.9億円、それ以降に返済期限が到来する負債が2.80億円ある。 一方、現金は13億8,000万円、12ヶ月以内に回収予定の債権は7億5,200万円となっている。 つまり、流動資産は負債を2億6,200万円上回っている。
この短期的な流動性は、鳥取県のバランスシートが決して伸びていないため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 端的に言えば、toridoriが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。
昨年、toridoriはEBITレベルでは損失を出したが、過去12ヶ月間で2億400万円のEBITを生み出したことも良かった。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、負債を単独で見ることはできない。なぜなら、鳥取県は負債を返済するために利益を必要としているからだ。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 toridoriのバランスシートにはネットキャッシュがあるが、EBIT（金利・税引前利益）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 昨年1年間、トリドリは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、toridoriには5億1400万円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 従って、借入金に問題はない。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にも存在するものであり、我々は toridoriの4つの警告サイン （うち2つは深刻な可能性がある！）を発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.