リブセンス（東証：6054）の業績について楽観的な見方もあるようだ。

先週、リブセンス（東証：6054）の株主は軟調な決算を気にしていなかったようだ。 我々は少し調べてみたが、業績は見かけより好調だと考えている。

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リブセンスの収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスであれば良いことであり、プラスであれば悪いことである。 発生率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年12月期、リブセンスの発生主義比率は-0.21であった。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 実際、前期のフリーキャッシュフローは2億6,400万円で、法定利益の1億9,700万円を大きく上回っている。 リブセンスのフリーキャッシュフローは前年同期がマイナスであったことを考えると、2億6,400万円という12ヵ月間の実績は正しい方向への一歩といえそうだ。 しかし、それだけではない。 発生主義比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。リブセンスのバランスシート分析はこちら。

異常項目の利益への影響

発生率は良い兆候を示すかもしれないが、リブセンスの利益は過去1年間に2,300万円の特別項目によって押し上げられたことにも注目したい。 増益は好ましいが、異常項目が大きく寄与している場合、我々は少し慎重になる傾向がある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 その名前からして、驚くには当たらない。 もしリブセンスがこのような貢献を繰り返さないとすれば、他の条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

リブセンスの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論から言えば、リブセンスの発生率は法定利益の質の高さを示唆しているが、一方で利益は異常項目によって押し上げられている。 以上のことを考慮すると、リブセンスの利益実績は、やや保守的ではあるが、真の収益性を示すかなり良い目安になると思われる。 この銘柄をより深く知りたいのであれば、リスクを考慮することが重要だ。 投資リスクの観点から、我々はリブセンスの2つの警告サインを特定した 。

リブセンスの検証では、同社の収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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