ExtremeLtd（東証：6033）の利益は品質に問題があるようだ

株式会社エクストリーム（東証：6033）の株価は、先週発表された健全な決算報告を受けて堅調に推移している。 利益の数字は良かったが、我々の分析では、株主が注意すべきいくつかの懸念要因が見つかった。

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多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、実際には、特定の期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけバックアップされているかを示す有用な指標です。 発生主義比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

ExtremeLtdの2024年9月までの1年間の発生率は0.23である。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが報告された利益を大幅に下回っていることを意味する。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは4億4,600万円で、法定利益の9億9,000万円を大幅に下回っている。 エクストリーム社の株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去 1 年 間で減少していることから、来年に回復することを期待しているに違いない。 エクストリーム株主にとってプラスとなるのは、昨年の発生率が大幅に改善したことであり、将来的にキャッシュ転換が進む可能性がある。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージ ョンの強化を期待しているかもしれない。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨している。ここをクリックすると、ExtremeLtdのバランスシート分析が表示されます。

ExtremeLtdの利益パフォーマンスに関する当社の見解

ExtremeLtdは昨年、利益をフリー・キャッシュフローにあまり変換しておらず、投資家の中にはむしろ最適でないと考える人もいるかもしれない。 このため、ExtremeLtd の法定利益は、その根本的な収益力よりも優れている可能性があると考えます。 しかし、過去 3 年間の EPS 成長率が非常に高いことは朗報である。 本稿の目的は、同社のポテンシャルを反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 ExtremeLtdは、当社の投資分析で4つの警告サインを示しており、そのうちの1つは無視できない...

このノートでは、ExtremeLtd の利益の本質に光を当てる1つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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