日本のインタラクティブ・メディア・サービス企業の半数近くがP/Sレシオ1.6倍を超え、P/S4倍超も珍しくないことを考えると、P/S1倍台のランサーズ(東証:4484)は、現時点では強気のシグナルを発しているのかもしれない。 ただし、P/Sが限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
ランサーズのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
ランサーズの最近の収益成長は、目を見張るようなものではないにせよ、満足のいくものと考えなければならないだろう。 多くの人が、立派な収益実績が悪化すると予想していることが、P/Sを抑制しているのかもしれない。 ランサーズが好きなら、そうならないことを願うだろう。
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Lancersのような低いP / Sを見て本当に安心できるのは、会社の成長が業界に遅れをとる軌道にあるときだけだろう。
振り返ってみると、昨年度の同社の収益は3.6％増とまずまずだった。 最近の堅調な業績は、過去3年間で合計23％の収益成長も達成したことを意味する。 つまり、この3年間で、同社が実際に収益を伸ばすという良い仕事をしたことを確認することから始めることができる。
最近の中期的な収益動向を、業界の1年成長率予測12％と比較すると、明らかに魅力に欠けることがわかる。
この点を考慮すると、ランサーズのP/Sが同業他社の設定した水準に満たない理由は容易に理解できる。 投資家の多くは、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想し、株価を減額した金額しか払いたくないようだ。
要点
私たちは一般的に、売上高株価比率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好みます。
予想通り、ランサーズを調査したところ、3年間の収益トレンドが現在の業界予想より悪化していることから、PERの低さにつながっていることがわかった。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がP/Sレシオの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株価がすぐに反転することは難しいだろう。
また、ランサーズには考慮すべき2つの警告サインがあることも注目に値する。
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