日本のエンターテインメント業界における株価売上高倍率（PER）の中央値が1.2倍近くであることから、株式会社アカツキ （東証：3932）のPER1.3倍について無関心に感じるのも無理はない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見過ごしているかもしれない。
アカツキの最近の業績は？
最近、業界では収益が伸びているが、アカツキの収益はリバースギアに入っており、あまり良くない。 可能性として考えられるのは、この収益不振が好転すると投資家が考えているため、P/Sレシオが控えめになっているということだ。 しかし、そうでない場合、投資家は株価に高い金額を支払うことになるかもしれない。
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アカツキのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できない企業にとっては典型的なものであり、重要なのは業界と同程度の業績であることだ。
昨年度の財務を見直すと、売上高が10％も減少しているのを見て落胆した。 過去3年間を見ても、合計で29％も収益が減少している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。
今後の見通しに目を向けると、来年は同社の堅調さが証明されるはずで、4人のアナリストが推定するところでは9.9％の成長が見込まれる。 一方、業界全体では0.09％の縮小が予想されており、同社の好調ぶりがうかがえる。
この点を考慮すると、アカツキのP/Sが同業他社と同水準であることは興味深い。 投資家の多くは、業界全体が縮小する中で同社が将来的にプラス成長を達成できるとは考えていないようだ。
最後に
一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を読み過ぎないよう注意したい。
アカツキのアナリスト予想を検証したところ、不安定な業界に対する優れた収益見通しが、当社の予想通りPERの上昇につながっていないことが判明した。 収益見通しが良好であることから、潜在的なリスクがP/Sレシオを現在の水準に抑制していると推測される。 そのようなリスクの1つは、厳しい業界環境の中で、同社がアナリストの収益予測に沿わない可能性があることだ。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の収益が多少変動する可能性があると考えているようだ。
他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、アカツキに投資する前に注意すべき2つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。
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