ガンホー・オンライン・エンターテイメント（東証:3765）は負債をむしろ控えめに使っているようだ

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ガンホー・オンライン・エンターテイメント（東証：3765）は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、特に悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ガンホー・オンライン・エンターテイメントの負債額は？

2024年12月末現在、ガンホー・オンライン・エンターテイメントの有利子負債は12.8億円で、1年前のゼロから増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、1,046億円の現金があり、これを相殺すると1,033億円のネットキャッシュとなる。

ガンホー・オンライン・エンターテイメントのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が195億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が24.8億円ある。 一方、現金は1,046億円、12ヶ月以内に回収期限の到来する債権は135億円である。 つまり、負債総額より流動資産の方が961億円多い。

この黒字は、ガンホー・オンライン・エンターテイメントのバランスシートが盤石であることを強く示唆している（負債はまったく気にする必要はない）。 つまり、ガンホー・オンライン・エンターテイメントのバランスシートは牛のように強固なのである。 簡単に言えば、ガンホー・オンライン・エンターテイメントが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。

ガンホー・オンライン・エンターテイメントにとって、負債負担の軽重は、経営陣が昨年のEBITの37％削減の再発を防げない場合に重要になるかもしれない。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ガンホー・オンライン・エンターテイメントが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 ガンホー・オンライン・エンターテイメントは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換できるかは興味深い。 直近の3年間で、ガンホー・オンライン・エンターテイメントはEBITの75%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、ガンホー・オンライン・エンターテイメントには1,033億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローは170億円で、EBITの75％を占めている。 従って、ガンホー・オンライン・エンターテイメントが負債を使用することが危険だとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どんな会社にもあるものだが、 ガンホー・オンライン・エンターテイメントが知って おくべき 警告サインを1つ 見つけた。

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