NEXON株式会社（東証：3659）の株価収益率（PER）28.8倍は、約半数の企業がPER14倍以下であり、PER9倍以下もごく普通である日本の市場と比較すると、今は強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近の市場は業績が伸びているが、NEXONの業績はリバースギアに入っている。 低迷している業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっている可能性がある。
NEXONの成長は十分か？
PERを正当化するためには、NEXONは市場を大きく上回る卓越した成長を遂げる必要がある。
昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は28％も減少している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを合計32%も成長させることができた。 従って、このまま好調を維持することが望ましいが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
展望に目を転じると、同社に注目しているアナリストの推定では、今後3年間は毎年21％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率10％の成長にとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。
この情報を見れば、NEXONが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
NEXONのPERの結論
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。
NEXONが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
あまり水を差したくはないが、NEXONの注意すべき3つの兆候（1つは無視できない！）も見つけた。
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