ネクソン株式会社（東証：3659）の株価は、早すぎたかもしれない

日本の株価収益率（PER）の中央値は13倍近くであるため、ネクソン株式会社 （東証:3659）のPER12.1倍には無関心を感じてもおかしくない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが正当なものでなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

NEXONは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が衰えることを多くの人が予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 もしこの会社が好きなら、そうならないことを願うだろう。

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NEXONに成長はあるか？

NEXONのPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは市場並みの業績しか期待できない企業にとっては典型的なものでしょう。

昨年度の収益成長率を見てみると、同社は95％という驚異的な伸びを記録している。 その結果、EPSも過去3年間で合計27％増加している。 つまり、この間、同社は実際に業績を伸ばしてきたことを確認することから始めることができる。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年3.9％ずつ減少し、低迷すると予想されている。 一方、市場全体では毎年9.2％ずつ拡大すると予想されている。

これを考えると、NEXONのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリスト集団の悲観論を否定し、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 このような収益低下はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

NEXONのPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。

NEXONのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しがPERに予想していたほどの影響を与えていないことが分かった。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性は低いため、現時点ではPERに違和感がある。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

さらに、 我々がNEXONで発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきである。

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