UACJコーポレーション（東証:5741）のPER（株価収益率）0.3倍は、日本の金属・鉱業業界のPERの中央値とほぼ同じであるため、注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
UACJのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
UACJの最近の収益成長は、他の多くの企業とほぼ同様である。 P/Sレシオが控えめなのは、投資家がこの控えめな収益実績が続くと考えているからだろう。 もしそうなら、少なくとも既存株主は現在の株価で眠れなくなることはないだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、UACJは業界並みの成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年度は4.1％の増収となった。 直近の3年間でも、短期的な業績にいくらか助けられながら、全体で41％という素晴らしい増収を記録している。 したがって、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予測では、今後3年間は年率1.8％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は毎年2.7％の成長が見込まれており、大きな差はない。
この情報により、UACJが業界とほぼ同じP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。
UACJのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。
UACJの収益成長予測を見てみると、両指標が業界平均に近いため、P/Sは我々が期待する程度であることが分かる。 今現在、株主は将来の収益がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、P/Sに満足している。 すべての状況が一定であれば、株価が大幅に変動する可能性はかなり低い。
とはいえ、UACJは我々の投資分析で2つの警告サインを示しており、そのうちの1つは我々にとってあまり良いものではない。
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