DOWAホールディングス（東証1部5714）の株価収益率（PER）は7.8倍で、PERが14倍を超える企業が約半数、22倍を超える企業もざらにある日本の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
DOWAホールディングスは、他の企業よりも業績を伸ばしている。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 DOWAホールディングスが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。
低PERに成長は見合うか？
DOWAホールディングスのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。
直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は127％という驚異的な伸びを記録している。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体で34％縮小しており、遅れを取り戻すのに苦労している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。
今後3年間の見通しについては、同社に注目している7人のアナリストの試算では、年率5.0％の減益となっており、リターンは減少している。 他の市場が年率10％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。
このことから、DOWAホールディングスのPERが他社を下回るのは理解できる。 しかし、業績の縮小が長期的にPERの安定につながるとは考えにくい。 収益性が改善しなければ、PERはさらに低下する可能性がある。
重要なポイント
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。
DOWAホールディングスが低PERを維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためである。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がPERの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
意見をまとめる前に、DOWAホールディングスの注意すべき兆候を2つ発見した（1つは無視できない！）。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.