株価収益率（PER）が8.2倍であるJFEホールディングス（東証：5411）は、日本の企業の半数近くがPER15倍以上であり、PER23倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
JFEホールディングスの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は逆行しているため、もっと良くなっている可能性がある。 業績の低迷が続くと予想する向きも多いようで、それがPERを押し下げている。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性について興奮しづらくなるだろう。
JFEホールディングスの成長トレンドは？
JFEホールディングスのようなPERが合理的であるとみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提が内在している。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が16％減少した。 残念なことに、3年前のスタート地点に戻ってしまい、その間のEPS成長は事実上皆無だった。 従って、おそらく株主は不安定な中期的成長率に過度に満足することはなかっただろう。
将来に目を転じると、同社を担当する9人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年6.5％の利益成長が見込まれる。 市場は毎年11％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
この点を考慮すると、JFEホールディングスのPERが他の企業の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社がより豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
重要なポイント
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。
予想通り、JFEホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが低PERの一因となっていることが分かった。 現段階では、投資家はPERの上昇を正当化できるほど業績改善の可能性を感じていない。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
例えば、 JFEホールディングスには3つの警告 サインがある。
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