新日本製鐵（東証：5401）の株価は、先日の低調な決算の後、あまり動かなかった。 我々の分析によれば、利益は軟調だが、事業の基盤は強固である。
新日鉄について3つの警告サインを発見した。無料でご覧ください。収益の質を評価する上で欠かせないのが、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを見ることだ。 新日鉄は昨年、発行株式数を13%増やした。 つまり、同社の収益はより多くの株式で分配されることになる。 EPSのような一株当たりの指標は、実際の株主が会社の利益からどれだけの恩恵を受けているかを理解するのに役立ち、一方、純利益水準は会社の絶対的な規模をより良く見ることができる。 新日鉄のEPSのチャートは、ここをクリックすると見ることができます。
希薄化は新日鉄の1株当たり利益（EPS）にどのような影響を与えているか？
残念ながら、新日鉄の利益は3年間で年間45％減少している。 過去12ヶ月に限っても、利益は36％減少している。 悲しいことに、一株当たり利益はさらに減少し、その間に41％も減少している。 つまり、希薄化が株主利益に影響を及ぼしていることがよくわかる。
長期的には、新日鉄の一株利益が増えれば株価も上がるはずだ。 しかし、利益が増えても一株利益が横ばい（あるいは減少）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 そのため、企業の株価が伸びるかどうかを評価することを目的とするならば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要だと言える。
そうなると、アナリストが将来の収益性についてどのような予測をしているのかが気になるかもしれない。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。
利益への異常項目の影響
希薄化に加えて、昨年度の異常項目による1,350億円の影響も考慮する必要がある。 異常項目による控除は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 そのため、新日鉄の来期決算は、異常経費が二度と出ないと仮定すれば、他の条件が同じであれば、増益になると予想される。
新日鉄の利益について
結論から言えば、新日鉄は特別損失が利益を押し下げた。 しかし残念なことに、希薄化によって株主の持ち株比率は低下している（同じ株数を維持すると仮定した場合）。これは、たとえ純利益に反映されなくても、1株当たり利益を圧迫する。 これらの要因から、新日鉄の利益がその根本的な収益性を合理的に反映しているかどうかを判断するのは難しい。 こうしたことから、新日鐵住金についてもっと分析したいのであれば、リスクについて知っておくことが肝要である。 どの企業にもリスクはあるが、新日鉄について知っておくべき3つの警告サインを見つけた。
この記事では、ビジネスの指針としての利益数字の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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