日本山村硝子株式会社(日本山村硝子株式会社（TSE:5210）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は31％の下落というひどい結果となった。 最近の下落は年間リターンを消し去り、株価は現在8.2％下落している。
日本山村硝子のPERは0.2倍で、日本のパッケージ業界のPERの中央値も0.3倍に近いからだ。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
日本山村硝子の業績推移
日本山村硝子は最近、それなりのペースで収益を伸ばしており、まずまずの業績を上げている。 おそらく、今後の見通しとして、当面は業界全体と同程度の収益成長が続くと予想されており、そのためP/Sは抑えられている。 この会社が好きなら、そうでないことを望むだろう。
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日本山村硝子のP/Sレシオは、中程度の成長しか期待できない企業としては典型的であり、重要なことは、業界と同程度の業績であるということです。
まず振り返ってみると、同社は昨年、7.0%という大幅な増収を達成した。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で28％の増収を記録している。 したがって、株主は中期的な収益成長率に満足していることだろう。
最近の中期的な収益動向を、業界の1年成長率予想26％と比較すると、魅力が著しく低下していることがわかる。
この点を考慮すると、日本山村硝子のP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 P/Sが最近の成長率に見合った水準まで下落すれば、投資家は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。
日本山村硝子のP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
日本山村硝子のP/Sは、株価が急落しているため、パッケージ業界の他の企業と同水準にあるように見える。 日本山村硝子のPERは、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
日本山村硝子の平均P/Sは、最近の3年間の成長率が業界予想より低いため、少し意外である。 今現在、我々はこのP/Sに違和感を抱いている。なぜなら、この収益実績が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないからだ。 最近の中期的な状況が改善しない限り、現在の株価をフェアバリューと認めるのは難しい。
あまり水を差したくはないが、日本山村硝子の注意すべき4つの兆候も見つけた（1つは気になる！）。
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