保土ヶ谷化学（TSE:4112）の26％上昇、投資家の人気を示す

保土谷化学工業株式会社(保土ヶ谷化学（東証：4112）の株主は、株価が今月26％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮したことだろう。 さらに振り返ってみると、株価は昨年1年間で43％上昇している。

保土ヶ谷化学の株価収益率（PER）は16.9倍で、PER14倍以下の企業が約半数、PER10倍以下の企業もざらにある日本の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

保土ヶ谷化学の業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

保土ヶ谷化学のPERは、堅実な成長が期待され、重要なことに市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は5.7％の減益という悔しい結果となった。 これは、EPSが過去3年間で合計28％減少しているように、長期的に見ても収益が悪化していることを意味する。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト1名の予想では、今後1年間で収益は24％成長するはずだ。 市場予想が11%にとどまる中、同社はより強い業績が期待できる。

保土ヶ谷化学のPERが他の企業の大半を上回っているのは理解できる。 投資家の多くは、保土ヶ谷化学の将来の成長に期待し、株価を高く買っているようだ。

保土ヶ谷化学のPERの結論

保土ヶ谷化学のPERは、株価が力強く上昇して以来、右肩上がりになっている。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

保土ヶ谷化学が高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからだ。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 この状況で近い将来、株価が大きく下落することは考えにくい。

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