保土ヶ谷化学 (東証:4112) 借入金増加の可能性

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、保土ヶ谷化学株式会社（東証：4112）である。(保土ヶ谷化学（東証：4112）は負債を抱えている。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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保土ヶ谷化学の負債額は？

以下の通り、保土ヶ谷化学の2024年6月時点の有利子負債は91.9億円で、前年の103億円から減少している。 しかし、それを相殺する137億円の現金があり、44.7億円のネットキャッシュがある。

保土ヶ谷化学の負債について

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が148 億円、それ以降に返済期限が到来する負債が86.6億円ある。 その一方で、現金137億円、1年内返済予定の債権119億円がある。 つまり、流動資産は負債を20.5億円上回っている。

この黒字は、保土ヶ谷化学のバランスシートが保守的であり、負債を無理なく解消できることを示唆している。 簡単に言えば、保土ヶ谷化学が負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。

さらに、保土ヶ谷化学は昨年、EBITを113％伸ばした。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、保土ヶ谷化学が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 保土谷化学の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換できるかは興味深い。 過去3年間、保土ヶ谷化学のフリー・キャッシュフローはEBITの33％で、予想より少なかった。 このキャッシュ・コンバージョンの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、保土ヶ谷化学の場合、44.7億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率は113％であった。 では、保土ヶ谷化学の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 保土ヶ谷化学の 警告サインを1つ特定 したので、それを理解することがあなたの投資プロセスの一部となるはずだ。

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