保土ヶ谷化学（東証：4112）が負債を合理的に活用していることを示す4つの指標

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、保土谷化学工業株式会社（東証:4112）もそうである。(保土ヶ谷化学株式会社（東証：4112）は負債を活用している。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が増資や自己資金で簡単に返済できなくなったときだけである。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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保土ヶ谷化学の負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、保土ヶ谷化学の2024年3月末の有利子負債は93.9億円で、1年前の105億円から減少している。 一方、現金は130億円あり、ネット・キャッシュは35.8億円ある。

保土ヶ谷化学のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に148億円、それ以降に89.5億円の債務がある。 一方、現金は130億円、12ヶ月以内に回収される売掛金が122億円ある。 流動資産は負債を15億円上回っている。

この短期的な流動性は、保土ヶ谷化学のバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 要するに、保土ヶ谷化学はネット・キャッシュを誇り、負債が多くないということだ！

幸いなことに、保土ヶ谷化学は昨年、EBITを6.8％伸ばした。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、保土ヶ谷化学が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 保土谷化学の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間を見ると、保土ヶ谷化学のフリー・キャッシュ・フローはEBITの38％で、これは予想より弱い。 このような現金収支の悪化は、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、保土ヶ谷化学の場合、純現金が35.8億円あり、バランスシートも良好である。 その上、過去1年間のEBITは6.8％増加している。 だから、保土ヶ谷化学が負債を使うことに問題はない。 保土ヶ谷化学の株価は、一株当たり利益に連動する傾向がある。

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