株式分析

エア・ウォーター (東証:4088) の決算に市場が冷ややか

TSE:4088
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PER(株価収益率)11.5倍のエア・ウォーター株式会社(東証:4088)は、日本の企業の半数近くがPER15倍以上であり、PER23倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

エア・ウォーターは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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東証:4088 株価収益率 vs 業界 2024年4月22日
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エア・ウォーターの成長トレンドは?

エア・ウォーターのようにPERが低くても本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にある時だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を19%という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でもEPSを合計57%成長させることができたということだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

現在、同社を担当している6人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率8.8%上昇すると予想されている。 一方、他の市場は毎年11%ずつ拡大すると予想されており、大きな差はない。

これを考慮すると、エア・ウォーターのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。

エア・ウォーターのPERに関する結論

株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

エア・ウォーターのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほどPERに寄与していないことが分かった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 このような状況は通常、株価をより下支えするはずであるためだ。

さらに、エア・ウォーターについて我々が発見した2つの警告サイン(我々を少し不安にさせる1つを含む)についても学ぶべきである。

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This article has been translated from its original English version, which you can find here.