信越化学工業（東証：4063） 借入金を賢く使っているようだ

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 信越化学工業株式会社（東証：4063）を見てみよう。(信越化学工業株式会社（東証：4063）は、事業において負債を使用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険な状態にしているかどうかである。

負債はいつ問題になるのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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信越化学の純負債は？

2024年9月時点の有利子負債は198億円で、前年同期の282億円から減少している。 しかし、貸借対照表では1.82億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは1.80億円となる。

信越化学のバランスシートは強固か？

貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が5,164億円、それ以降に返済期限が到来する負債が2,335億円ある。 一方、現金は18.2億円、1年以内に回収予定の債権は5,426億円。 つまり、流動資産は負債総額より1.61億円多い。

この黒字は、信越化学が保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、信越化学が負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるということである。

一方、信越化学のEBITは昨年1年間で14％減少した。 このまま減益が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、信越化学が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性で決まる。 だから、もしあなたが将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 信越化学は、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、信越化学はEBITの51%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、信越化学の場合、1.80億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 従って、信越化学の負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、信越化学には 1つの警告サインが ある。

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