日産化学（東証:4021） 借入金を賢く使っているようだ

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、日産化学工業（東証：4021）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、有利子負債の利点は、それがしばしば安価な資本であることであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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日産化学の負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年9月現在、日産化学工業の有利子負債は284億円で、1年間で120億円増加した。 しかし、それを相殺する304億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは20.8億円となっている。

日産化学のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表データを拡大すると、日産化学工業の12カ月以内に返済期限が到来する負債が640億円、それ以降に返済期限が到来する負債が158億円あることがわかる。 その一方で、304億円の現預金と723億円の12ヶ月以内の債権がある。 つまり、流動資産は負債を230億円上回っている。

この黒字は、日産化学工業のバランスシートが保守的であり、おそらく負債をそれほど無理なく解消できることを示唆している。 簡単に言えば、日産化学が負債より現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。

幸いなことに、日産化学は昨年、EBITを8.8％伸ばしたため、債務負担はさらに管理しやすくなった。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、日産化学が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 日産化学の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、事業が金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、日産化学のフリーキャッシュフローはEBITの43％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、日産化学工業は20億8000万円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 その上、過去12ヶ月のEBITは8.8％増加した。 従って、日産化学の負債使途に問題はない。 株主にとってもう一つのプラスは、配当金を支払っていることだ。配当金を受け取るのが好きなら、日産化学工業の配当履歴をチェックしよう！

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