住友化学株式会社 (東証:4005) の適正価格について

日本の化学業界のPER（株価純資産倍率）の中央値は0.5倍近くであるため、住友化学の PER0.2倍には無関心になるのも無理はない。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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住友化学の業績推移

最近、住友化学と業界の収益成長に大きな違いは見られない。 P/Sレシオが緩やかなのは、投資家がこの緩やかな収益パフォーマンスが続くと考えているからだろう。 住友化学が好きなら、少なくともこの水準が維持されることを望むだろう。

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住友化学の収益成長トレンドは？

住友化学のようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している時だけです。

昨年度の売上高成長率を確認すると、同社は4.1％の価値ある増加を記録した。 しかし結局のところ、前期の不振を覆すことはできず、過去3年間の総収益は5.1％縮小した。 というわけで、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

将来に目を移すと、同社を担当する10人のアナリストの予測では、今後3年間の収益は年率4.6％成長するはずである。 業界では年率5.6％の成長が予測されており、同社はそれに匹敵する収益を上げることができる。

これを考慮すると、住友化学のP/Sが他の大多数の企業と同水準であることは理解できる。 大半の投資家は、将来の平均的な成長を期待しており、株価にはそれなりの金額しか払いたくないようだ。

住友化学のP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

住友化学の増収予想を見てみると、両指標とも業界平均に近いため、P/Sはほぼ予想通りである。 現在のところ、株主は将来の収益がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、P/Sに満足している。 総合的に考えて、P/Sと収益予想に大きなショックがなければ、近い将来、株価がどちらかの方向に強く動くとは考えにくい。

意見がまとまる前に、住友化学の注意すべき2つの兆候（1つはちょっと不快！）を発見した。

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